Valeur Actuelle Nette (VAN) : son utilité et la formule pour faire son calcul

L’investissement pour une entreprise est un élément crucial dans la réalisation d’un projet. Pour savoir au préalable si celui-ci va être rentable, les investisseurs doivent se référer à la Valeur Actuelle Nette. Qu’est-ce que c’est ? A quoi sert-elle ? Comment la calculer ? Les réponses dans cet article.

La Valeur Actuelle Nette, communément abrégée VAN, représente le niveau de rentabilité d’un projet d’investissement. Il s’agit d’un indicateur financier qui se matérialise par un résultat chiffré. C’est le fruit de l’actualisation d’un flux de trésorerie. En anglais, il est appelé « Net Present Value » ou NPV. Pour l’obtenir, il faut suivre une méthode de calcul bien déterminée et sans marge d’erreur. Quelle est la formule de base ? A quoi sert concrètement la VAN ? Zoom sur la Valeur Actuelle Nette.

Quelle est l’utilité de la Valeur Actuelle Nette ?

Si l’on fait une définition plus technique de la VAN, elle peut être interprétée comme « la somme des free cash-flow actualisés ». Mais qu’est-ce qu’un free cash-flow ? En fait, un « free cash-flow » est la traduction anglaise du terme français : flux de trésorerie disponible ou flux financier. En actualisant la somme de ses flux de trésorerie, on obtient la rentabilité espérée d’un projet d’investissement, celle que l’on appelle Valeur Actuelle Nette ou VAN.

La détermination de la VAN sert à une grande chose : étudier la richesse que peut engendrer un projet d’investissement. Autrement dit, elle permet de répondre à la question suivante : les rendements attendus de l’investissement sont-ils suffisants pour lancer le projet ?

Ainsi, la Valeur Actuelle Nette va permettre aux investisseurs de prendre une décision pertinente et efficace pour l’accomplissement du projet d’investissement. S’il y en a plusieurs, le calcul de la VAN de chaque projet permet d’identifier le meilleur. Seul le projet qui aura une forte potentialité pour créer de la valeur sera retenu par les investisseurs.

Toutefois, la Valeur Actuelle Nette a une limite. Les informations et les données admises pour faire son calcul sont difficilement prévisibles. Autrement dit, les investisseurs ne pourront pas être à 100 % sûrs des recettes nettes que pourrait produire l’exploitation. Par ailleurs, la Valeur Actuelle Nette repose principalement sur le taux d’actualisation fixé par les investisseurs. Ainsi, elle reste purement estimative et limite son utilité à l’évaluation de la rentabilité espérée d’un investissement. La Valeur Actuelle Nette sert seulement à imaginer le taux de rentabilité d’un investissement et à prendre une décision.

Comment calculer la Valeur Actuelle Nette ?

Pour calculer la Valeur Actuelle Nette (VAN), il faut suivre la formule suivante :

VAN = – C + R année 1 * (1 + i)-1 + R année 2 * (1 + i)-2 + … + R année n * (1 + i)-n + V *(1 + i)-n

Pour comprendre cette formule de calcul, il faut connaître la valeur de 4 éléments :

• Le capital investi ou « C » dans la formule qui désigne toutes les sommes d’argent dépensées pour la réalisation du projet : investissement initial, investissement immobilier, prix d’acquisition de l’immobilier, des matériels et des matériaux, frais de publicité et de développement, fonds de roulement, etc.
• Les recettes nettes d’exploitation prévue ou « R » dans la formule : elles correspondent à toutes les sommes d’argent représentées par la CAF d’exploitation, ou Capacité d’Auto-Financement. Cette dernière peut être obtenue par la formule :

CAF d’exploitation = EBE – Impôt sur les sociétés sur le résultat d’exploitation

• Le taux d’actualisation ou « i » dans la formule : il correspond au coût du capital finançant le projet. Autrement dit, il exprime le taux de rentabilité souhaité par l’entreprise. Ce taux de rentabilité est quelques fois confondu avec le TRI ou Taux de Rentabilité Interne, avec qui il a des différences.
• La valeur résiduelle de l’investissement ou « V » dans la formule : il correspond au produit de la liquidation à la fin de la période d’investissement.

Enfin, l’opérande « n » dans la formule signifie la durée en année de l’investissement.

Comment interpréter la Valeur Actuelle Nette ?

L’interprétation de la VAN peut aboutir à deux conclusions différentes :

• Si la VAN est positive, cela veut dire que les recettes prévues sont supérieures au montant du capital. On anticipe alors l’investissement comme rentable. Le taux d’intérêt déterminé par la VAN est suffisant pour lancer le projet.
• Si la VAN est négative, cela veut dire que les recettes attendues sont insuffisantes pour couvrir le capital. Le taux de rendement prévu par le calcul peut ainsi décourager les investisseurs à réaliser le projet.

Conclusion

Si l’on fait un petit rappel sur la définition de la Valeur Actuelle Nette, elle peut se traduire par la richesse potentielle générée par la réalisation d’un projet. Elle permet d’estimer l’enrichissement supplémentaire d’un investissement, par rapport au minimum attendu par les investisseurs. Elle se calcule sur une période déterminée et se base sur les éléments comptables d’une entreprise. Dans la majorité des cas, la VAN est calculée conjointement avec d’autres indicateurs financiers, tels que le TRI ou Taux de Rentabilité Interne ou l’Indice de Profitabilité.